开头：华尔街见闻 王眉

　　本周好意思联储是否是“终末一加”，取决于接下来的通胀走势。咫尺阛阓对通胀的关怀聚合在薪资增速上，而本周五行将公布奇迹老本指数（ECI），是现存的各式薪资揣测方针中，最受好意思联储爱好的一个。

　　好意思联储行将举步履期两天的议息会议，阛阓预期周四加息25个基点板上钉钉，但这是不是终末一加？取决于接下来的通胀走势。

　　咫尺阛阓对通胀的关怀聚合在薪资增速上，而本周五（7月28日）行将公布一个紧迫的薪资方针——奇迹老本指数（Employment Cost Index，ECI），这可能是现存的各式薪资揣测方针中，最受好意思联储爱好的一个，每季度才公布一次。

　　咫尺阛阓瞻望，二季度ECI环比仅稍许降至1.1%，同比仍将增长4.6%（一季度ECI同比增长5%）。分析以为，好意思联储官员不太可能以为这与2%的通胀方向相符。

　　周一，有“新好意思联储通信社”之称的华尔街记者Nick Timiraos发表著作称，由于通胀走势的不笃定性，很难预测好意思联储在周四加息后的下一走路动。

　　Nick Timiraos在文中也说起了一季度的ECI数据，并指出联储官员们可能以为，假定出产率每年增长1%-1.5%，基于2%-2.5%的通胀方向，理念念的年工资增长率将在3.5%傍边。

　　Timiraos指出，咫尺强盛增长的工资是很多经济学家担忧的要点。他们以为，要是不出现经济衰竭，劳能源阛阓的急切将推松懈年的中枢通胀率。

　　亚德尼议论公司（Yardeni Research）首创东谈主兼总裁Ed Yardeni示意，咫尺似乎每个东谈主皆看好经济和好意思股远景，但东谈主们应该把新一轮工资-物价螺旋上涨列入担忧名单。

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　　他说：

“本年迄今，物价和工资通胀皆在放缓，前者的降幅大于后者。因此，本体工资的增长速率与出产率增长的截止改善相一致。

风险在于，一波劳工歇工波澜和新息争左券条款更高的薪酬，可能导致工资通胀反弹，迫使企业再次以更快的速率加价。这将激励新一轮的工资-物价螺旋式上涨。”

　　前年好意思国停工率上涨了52%，而最近加州的酒伙计工和照拂、佛州低价航空公司Spirit Airlines（精神航空）的飞行员，以及好莱坞演员和作编剧皆举行了歇工。

　　ECI论述包括一系列工会和非工会东谈主员薪酬，最近工会薪酬一直逾期。

　　Yardeni说：

“工会工东谈主嗅觉他们工资不仅低于物价通胀，何况还低于非工会工东谈主。”

　　ECI是对工资通胀的一种更全面的揣测，它谈判了诸如福利等其他抵偿变量，这与中枢CPI密切关连。他示意：

“好意思联储将ECI视为工资通胀的紧迫方针之一，工资通胀可能会奴才物价通胀而高下波动。”

　　值得一提的是，早在本年4月底，哈佛大学名誉校长、好意思国前财长萨默斯（Lawrence H． Summers）就曾示意，异日几个月好意思国经济健康景色的最紧迫方针将是行将公布的奇迹老本指数。

　　萨默斯其时在芝加哥晨星投资会议的主题举止中示意：

“这是一个每季度才公布一次的数据，该数据揣测的是工资通胀和潜在老本的情况，这是一个至极好的（揣测潜在通胀的）数据，因为它凭证劳能源的组成进行了调度。”

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